【海通证券：产业促进政策密集推出 汽车和旅游行业有望迎来复苏】发改委近日发布《关于持续深入推进降低重点国有景区门票价格工作的通知》，要求深入推进重点国有景区门票价格更大范围、更大力度降价，确保降价取得实效。

　　核心结论：1)18年汽车产业销售遇冷，汽车和汽车零部件公司营收和净利润增速回落。年初国家推出制造业减税和促进汽车购置政策，将降低消费者购车和用车成本，汽车行业有望整体收益。2)国家近日密集推出旅游产业促进政策，包括降低门票价格、跨地域办理出入境证件、冰雪运动和旅游以及横琴国际旅游岛建设批复。受此影响，本周港股市场旅游行业板块大涨9.65%，所有港股通板块中排名第一。3)腾讯(00700)资本运作频出，增持微盟(02013)和领投中国有赞(08083)；联合阿里(BABA.US)、苏宁和整车厂合资成立新能源共享出行公司。

　　汽车和汽车零部件：18年销售遇冷，政策红利出台有望刺激需求：18年汽车产业整体销售下滑整体下行，整车销售毛利率区间收窄。港股汽车零部件及服务企业2018年表现同样不佳，各大企业营收增速回落，净利润同比增速也全面回落。今年初，十部门联合发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》中针对汽车市场，提出包括持续优化新能源汽车补贴结构、促进农村汽车更新换代等措施。制造业增值税由16%调低至13%，汽车产业链因此将节省税款，享受实质获益。众多企业应声调低车价，汽车零部件等相关产品价格也有所下调，降低了消费者购车成本、用车成本，汽车行业有望整体受益。

　　餐饮旅游：行业促进政策密集推出，带动板块补涨。发改委近日发布《关于持续深入推进降低重点国有景区门票价格工作的通知》，要求深入推进重点国有景区门票价格更大范围、更大力度降价，确保降价取得实效。今年4月1日起普通护照、往来港澳通行证、往来台湾通行证等出入境证件实行“全国通办”。取消地域办证限制将提升居民办证便捷度和降低居民办证成本，将激发境外旅游需求。中共中央办公厅、国务院办公厅近日印发《关于以2022年北京冬奥会为契机大力发展冰雪运动的意见》。此举将激发以冰雪为主题的运动产业和观光旅游业的发展。近日国务院正式发布关于横琴国际休闲旅游岛建设方案的批复。横琴有望借助粤港澳大湾区的发展机遇，建立休闲旅游核心竞争力，未来有望成为国际知名旅游胜地。国务院也调整2019年劳动节放假安排， 5月1日至4日，假期延长至4天。五一假期延长，将促使更多游客出行。受各项利好政策提振，本周餐饮旅游板块上涨9.65%，在所有港股通行业中排名第一。

　　全球股市及港股通各板块周度表现。2019年4/01-4/05日，全球股市表现较好，其中港股、A股周五放假休市。上证综指上涨5.04%；恒生指数上涨3.05%，标普500指数上涨2.06%；美元指数上涨0.17%；ICE布油上涨4.29%；NYMEX原油上涨5.19%。本周恒生综指表现较好，港股通多数上涨。各板块来看，餐饮旅游、汽车、有色金属、家电、电子元器件、传媒等涨幅较大，均超5%，仅建筑、电力设备、电力及公用事业等5个板块下跌。

　　风险提示。宏观政策风险，市场竞争性风险。

　　1、汽车：18年销售遇冷，政策红利出台有望刺激需求

　　1.1 18年汽车行业销售遇冷，营收与利润增速回落

　　本周港股业绩披露接近尾声，各大车企均已披露2018年业绩。2018年汽车行业销售整体下行，强势车企如吉利汽车(00175)、北京汽车(01958)、广汽集团(02238)销售额2018年同比大幅下滑，仅比亚迪(01211)实现逆势提升。东风集团(00489)、华晨中国(01114)销售额则出现负增长，同比分别为-16%及-17%。

　　净利润增速同样不容乐观，吉利汽车、广汽集团、比亚迪净利润同比下降幅度较大，仅北京汽车、长城汽车净利润增长率由负转正。

　　2018年汽车整车行业毛利率分布区间略微收缩，主要集中在12-20%，且大部分相比2017年有所下降，仅吉利汽车、华晨中国吉利汽车小幅提升。其中北京汽车、吉利汽车毛利率处于领先水平，达到20%以上。