新浪财经讯 7月2日，新湖中宝股份有限公司（下称“新湖中宝”）发布了关于与哈尔滨高科技（集团）股份有限公司（下称“哈高科”）签署发行股份购买资产协议的关联交易公告，公司将于哈高科签署《关于湘财证券股份有限公司之发行股份购买资产协议》，根据相关协议，哈高科将以发行股份方式购买新湖中宝持有的湘财证券的股份。 

　　在湘财证券完成借道哈高科实现上市目标的情况下，新湖中宝也将自身持有的湘财证券的股份换成了哈高科的股份。 

　　此前，新湖中宝直接持有湘财证券132018882股股份（占总股本的3.5844%），新湖中宝的参股公司新湖控股（持股48%）直接持有湘财证券2730082622股股份（占总股本的74.1240%）。 

　　新湖中宝和哈高科同受浙江新湖集团股份有限公司控制，截止今年一季度，浙江新湖集团持哈高科16.08%，持有新湖中宝32.41%，因而，本次股份交易构成关联交易。 

　　据公告，湘财证券100%股份在本次重组项下的预估值区间为100亿元-140亿元，据此新湖中宝持有的湘财证券股份的交易总价暂定区间为3.58-5.02亿元；新湖控股持有的湘财证券股份的交易总价暂定区间为74.12-103.77亿元。若按照股份比例计算额话，新湖中宝在此次交易中的总价暂定为39.16-54.83亿元。 

　　据悉，哈高科本次的发行价格为4.80元/股，交易下向新湖中宝发行的股份数量区间为7467.54-10454.56万股，向新湖控股发行的股份数量区间为154424.97-216194.96万股。 

　　此前，哈高科近几年的营收仅2亿元出头，2018年营收2.99亿元，其中房地产业务营收达1.71亿元，成为哈高科的主要业务构成。

　　尽管如此，这样的小的营收规模基本已经可以被认为哈高科已经被排除在地产行业竞争的大门外了。公司的各项经营指标也不尽如人意，2018年，哈高科归母净利润仅1500万元，同比下降27.72%，资产负债率为22.61%，加权ROE仅2.05%，已经完全看不到房地产业务的影子了。 

　　新湖系是国内老牌资本派系，其核心产业为金融和地产。其中参控股的金融企业包括湘财证券、长城证券、温州银行、盛京银行、中信银行、新湖期货、阳光保险等，涵盖证券、银行、期货、保险等全金融牌照。作为同受浙江新湖集团控制的哈高科和新湖中宝，当哈高科正式进入券商业务的同时，与新湖中宝的同业竞争问题似乎也将解决。克而瑞数据显示，新湖中宝上半年实现权益销售金额48.3亿元，同比增长9.03%。此后作为新湖系下唯一房企平台，新湖中宝的融资成本或有一点优势，2018年底公司的加权平均融资成本为6.46%。 

　　2019一季报显示，公司账面货币资金152.39亿元，短期借款31.53亿元，一年内到期的非流动负债221.54，存在一定的短期偿债压力，从公司上半年的回款情况看这一压力并没有得到很好的解决。且公司的长期借款和应付债券分别为405.61亿元、148.3亿元，净负债率高达186.24%。

　　新浪财经上市公司研究院 大眼楼管/肖恩