（原标题：115亿收购进入尾声 快乐大本营要上市了！）

“芒果TV”和“快乐大本营”离上市仅剩一步之遥。

投资界4月27日消息，昨晚，证监会官网公布的相关信息显示，快乐购发行股份购买资产事项获证监会并购重组委2018年第20次会议审核通过。但快乐购此次重组为有条件通过，证监会对此次重组提出了两点审核意见。

具体来看，证监会要求快乐购补充披露本次交易标的资产涉诉情况、相关进展及应对措施；另外，快乐购需结合前次募集资金使用、资产负债率、经营活动现金流等情况，进一步说明本次交易募集配套资金的必要性及合理性。

若交易顺利完成，快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐将成为上市公司的全资子公司。

115亿收购一波三折

快乐购组建于2005年，2015年1月在深交所挂牌上市，截至2017年6月30日，湖南广播电视台全资子公司芒果传媒有限公司持有快乐购43.12%的股权，为第一大股东。交易完成后，芒果传媒对快乐购持股比例将上升至67.88%。而被收购的快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐同样也是湖南台旗下资产，通过芒果传媒持有全部或大部分股权。

此次收购，耗时已一年之久。回溯快乐打包收购芒果系5家公司的重组计划可谓一波三折，已是这五家公司第二次冲击注入上市公司。

早在2016年8月20日，快乐购发布公告拟收购湖南广电控制的7家公司全部或部分控股股权，除了上述5家公司，还包括湖南金鹰卡通有限公司和湖南天娱广告有限公司，均属于湖南广电旗下的优质资产。

但仅仅两个月后，收购计划宣告落空。快乐购当时公告称，该次重大资产重组方案中涉及的标的公司资产状况较为复杂，重组方案尚待商讨和完善，目前实施条件尚不成熟，决定终止重大资产重组事项。

2017年4月18日，快乐购再度发布公告称，拟通过发行股份购买资产并募集配套资金方式收购上市公司实际控制人旗下的新媒体，及有利于实现产业协同的相关资产。

2017年9月29日，快乐购重组草案在正式出炉。据重组草案修订稿显示，快乐购此次交易由发行股份购买资产和募集配套资金两部分组成。

据快乐购今年4月20日发布的关联交易报告书显示，快乐购拟以发行股份的方式购买快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视以及芒果娱乐五家公司各100%股权，交易作价合计约115.51亿元。

值得注意的是，在此次发行股份购买资产的同时，快乐购拟向不超过5名特定投资者定增募集配套资金不超过20亿元，扣除本次交易中介机构费用及相关发行费用后，募集资金将用于标的公司快乐阳光实施芒果TV版权库扩建项目和云存储及多屏播出平台项目。

本次发行股份购买资产的具体情况如下图：

芒果TV作价95亿

历史上，芒果TV获得过2轮融资：2015年6月，芒果TV完成了A轮融资，融资资金超过5亿元；2016年6月，获得深圳光大新娱产业基金领投的15亿元B轮融资，当时估值高达135亿元。

但本次收购，已经盈利的芒果TV的母公司快乐阳光作价95.3亿元，相比135亿元的估值，缩水40亿。究其原因可能是，估值模型不同或是整体视频环境变化。

根公告显示，2017年芒果TV营业收入33.67亿元，相比2016年的17.67亿元，增长幅度高达86.3%。净利润方面，芒果TV扭亏为盈，相比于2016年同期亏损6.9亿元，2017年实现净利润4.89亿元。

但收入构成上看，芒果TV营收较为单一，目前主要还是靠广告。2017年芒果TV在线视频业务收入17.33亿元，其中广告收入贡献了13.32亿元。

付费会员业务上，2017年芒果TV收入3.9亿元，虽然相比于2016年增长超过100%，但和刚美股上市的爱奇艺2017年实现会员收入65.36亿元相比，相差16倍。

根据官方公布数据，截至2017年12月31日，芒果TV注册用户超1.1亿， DAU约3000万，而付费会员人数仅为450万左右；而爱奇艺2017年移动端日活1.26亿，PC端日活5370万，付费会员达6010万。

快乐阳光方面表示，目前行业普遍亏损，用户付费习惯仍在培育期，有限广告收入难以覆盖巨额的内容成本和技术成本。

虽然近几年芒果TV发展迅速，但仍位于视频网站第二梯队，和爱奇艺、腾讯视频、优酷相比，仍有一定差距。此次将快乐阳光注入上市公司体系，并配以20亿元的募资，将给予芒果TV在版权采购上更多资金支持。